대규모 적자 기업! 센서뷰, 코스닥 어떻게 상장했나?(23.7.19상장)

대규모 적자기업임에도 불구하고 2023.7.19일 신규 상장한 센서뷰에 대한 상장 사례를 분석해 보기로 하겠습니다.

▣ 공모개요

한국거래소 자료

▣ 요약 재무정보

▶ 재무상태표                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      (단위:천원)

사업연도	2023년도 1분기말 (제9기)	2022년도 (제8기)	2021년도 (제7기)	2020년도 (제6기)
유동자산	6,894,422	9,811,734	18,196,587	10,181,907
비유동자산	17,940,412	17,451,996	15,879,911	7,898,106
자산총계	24,834,834	27,263,730	34,076,498	18,080,013
유동부채	6,571,951	5,915,586	24,402,400	7,684,639
비유동부채	6,154,817	6,192,497	27,197,299	16,279,589
부채총계	12,726,768	12,108,083	51,599,699	23,964,228
자본금	10,960,455	10,960,455	1,322,540	1,251,277
자본잉여금	49,243,650	48,804,855	14,048,279	10,658,740
기타포괄손익누계액	268,763	268,763	90,777	(128,035)
이익잉여금	(48,364,802)	(44,878,426)	(32,984,796)	(17,666,196)
자본총계	12,108,066	15,155,647	(17,523,201)	(5,884,215)
부채와 자본총계	24,834,834	27,263,730	34,076,498	18,080,013

▶ 손익계산서

사업연도	2023년도 1분기말 (제9기)	2022년도 (제8기)	2021년도 (제7기)	2020년도 (제6기)
매출액	2,476,869	5,639,122	3,829,286	2,418,664
매출원가	2,727,526	7,753,735	4,853,933	2,821,327
매출총손실	(250,657)	(2,114,612)	(1,024,647)	(402,664)
판매비와관리비	3,326,517	12,368,481	8,536,350	6,192,494
영업손실	(3,577,173)	(14,483,093)	(9,560,997)	(6,595,157)
기타영업외수익	69,246	114,604	183,493	123,848
기타영업외비용	1,363	629,599	2,608	80,396
금융수익	114,006	7,181,795	170,759	7,299
금융비용	91,091	4,127,538	6,010,192	2,111,920
법인세비용차감전 계속사업손실	(3,486,376)	(11,943,832)	(15,219,546)	(8,656,326)
당기순손실	(3,486,376)	(11,893,630)	(15,190,565)	(8,656,994)
총포괄손익	(3,486,376)	(11,715,643)	(15,099,788)	(8,659,086)

 

▣ 주요 상장 일정표

일 시	업무내용	수행기관	비 고
2021.7.21	대표주관계약체결	삼성증권
2021.9.13~2023.6.6	기업실사	삼성증권
2022.05.17	감사인 지정	이촌회계법인 지정
2022.11.24	상장예비심사 신청	삼성증권
2022.6.7~2023.2.3	회계감사	이촌회계법인
2023.3.31	감사보고서 공시	이촌회계법인	적정의견
2023.4.27	상장예비심사 승인	코스닥상장위원회
2023.6.7	증권신고서 제출	삼성증권
2023.6.23	증권신고서 정정 제출	삼성증권
2023.7.6	투자설명서 제출	삼성증권
2023.7.19	신규상장	한국거래소

▶ 상장예비심사 신청부터 상장예비심사 승인까지 5개월여 소요됨

▶ 코스닥 상장요건 검토(경영성과 및 시장평가 요건)

      ● 회사는 코스닥예비심사 신청 시 법인세차감전순손실 152억 원이므로 수익성·매출액 기준 충족하지 못함

      ● 회사는 코스닥예비심사 신청 전 매출액이 2021년 38억 원, 2020년 24억 원으로 시장평가·성장성 기준 충족 못함.

      ● 회사는 2022년 소부장 기술특례 상장을 위해 진행한 기술성 평가에서 나이스평가정보로부터 A등급을 획득하였으므로 자기자본 10억원 요건만 충족하면  됨.  2021년말 자본잠식 175억원이었으나 2022년 증자로 자기자본 151억 원으로 요건을 충족함. (상장유형: 기술성장기업)

 

▣ 공모부터 신규상장까지 절차

▶ 청약유형별 공모대상 주식수(증권신고서)

공모대상	주식수	배정비율	주당 공모가액	일반공모총액	비고
일반청약자	975,000 주 ~  1,170,000 주	25.0% ~ 30.0%	2,900원 (주1)	2,827,500,000 원 ~  3,393,000,000 원	-
기관투자자	2,730,000 주 ~ 2,925,000 주	70.0% ~ 75.0%		7,917,000,000 원 ~ 8,482,500,000 원	고위험고수익투자신탁 및 벤처기업투자신탁 배정물량 포함
합계	3,900,000주	100.00%		11,310,000,000 원	-

주1)	주당공모가액 및 모집(매출)총액은 제시 희망공모가액인 2,900원 ~ 3,600원 중  대표주관회사와 발행회사가 협의하여 최저가액인 2,900원으로 정함

▶ 수요예측에 의한 최종 공모가격 결정

① 최종공모가격 결정

구 분	내     용
주당 희망공모가액	2,900원 ~ 3,600원
주당 확정공모가액	4,500원
확정공모가액 결정방법	수요예측 결과와 시장 상황을 고려하여 발행회사와 대표주관회사가 협의하여 확정공모가액을 결정함

대표주관사의 수요예측 결과 1,673.33의 경쟁률이 높았고, 희망공모가격 밴드 상단 가격을 제시함. 

② 수요예측결과

구 분	국내기관투자자				해외기관투자자	합 계
	운용사(집합)	투자매매, 중개업자	연기금, 운용사(고유), 은행, 보험	기타	거래실적(유)
건수	871	28	283	510	28	1,720
수량	2,490,141,000	81,900,000	790,860,424	1,449,674,733	81,900,000	4,894,476,157
경쟁률	851.33	28.00	270.38	495.62	28.00	1,673.33

 

▶ 최종 청약 및 배정현황

① 청약 및 납입일정

구분	청약개시일	청약종료일	납입기일
코스닥시장 공모	2023년 07월 10일	2023년 07월 11일	2023년 07월 13일

② 청약 및 배정현황

구  분	청약 현황				최종 배정 현황
	건수	수량	금액	비율	건수	수량	금액	비율
기관투자자	1,720	2,925,000	13,162,500,000	0.19	1,720	2,925,000	13,162,500,000	75.0
일반투자자	301,473	1,528,836,340	6,879,763,530,000	99.81	301,473	975,000	4,387,500,000	25.0
계	303,193	1,531,761,340	6,892,926,030,000	100	303,193	3,900,000	17,550,000,000	100

③ 일반투자자 배정방식별 배정현황

구분	배정수량(주)	비중(%)	균등방식 유형
균등방식	487,500	50.00	일괄청약방식
비례방식	487,500	50.00	-
계	975,000	100.00	-

 

▣ 종합분석

1. 센서뷰는 2022년 118억원의 당기순손실이 발생했음에도 2022.11.24일 기술특례 상장을 신청하여 2023.4.27일 승인받았습니다. 센서뷰는  2015년 6월 설립했으며, 고주파수 무선통신 영역에서 사용되는 밀리미터파(mmWave) 기반 안테나, 케이블, 커넥터를 개발하여 중소벤처기업부의 예비 유니콘에 선정된 바 있습니다. 기술특례 상장은 당장의 재무성과보다 기술력과 미래의 성장가능성을 중요시 함을 알 수 있습니다.

그러면 센서뷰가 어떤 기술을 갖고 있어 높은 평가를 받을 수 있었을까요? 회사의 투자설명서에 기재된 내용을 중심으로 살펴보기로 하겠습니다.

회사가 생산하는 T&M 케이블은 5G를 지원하는 부품 및 완제품 디바이스의 개발 과정이나 양산 과정에서 측정 대상물의 무선 성능을 측정하는데 사용되는 제품으로 기술력을 인정받아 삼성전자 모바일 사업부에 5G 단말기 측정용 케이블 및 안테나 공급 중이며, 애플, 에릭슨 등 글로벌 5G 디바이스 및 기지국 업체들을 타겟으로 영업 중에 있습니다.

경쟁업체	국가	내 용
Gore	미국	유전체 원소재를 제조하는 소재 전문기업으로 해당 소재를 기반으로 한 케이블을 제조하며, 고가의 가격정책을 고수하고 기업들의 연구소 위주로 공급함
Huber&Suhner	스위스	2차 세계대전 당시부터 전 세계 방산업체에 케이블을 공급해왔으며, 다양한 라인업과 네트워킹 역량을 활용하는 기업.광케이블, RF케이블, LF케이블에 집중함
Junkosha	일본	RF케이블만 개발, 생산하는 기업으로 고가의 정책을 유지하고 있음

회사의 마이크로웨이브 케이블은 독자 기술인 저손실 유전체 생산방식을 적용하여 차별성을 획득하였습니다. 압출 유전체 생산 방식을 통해 전기적 특성의 변화량을 최소화하고, 생산속도를 높여 가격 경쟁력 또한 확보했습니다.

마이크로웨이브 케이블의 주요 경쟁사는 Gore, Huber & Suhner, Radiall, Junkosha 등이 있으며 이중 상장사는 스위스에 본사를 두고 있는 Huber & Suhner가 유일합니다.

회사의 초소형전송선로 제품인 MG210, MG215M는 Qualcomm(퀄컴)이 개발한 밀리미터파 5G 소형기지국 또는 5G 노트북 등에 탑재됩니다. 동사의 초소형전송선로는 Qualcomm의 공식 공급사로 선정되어 Qualcomm의 5G 반도체 칩셋을 사용하여 5G 기지국 및 노트북 완제품을 제조하는 삼성전자, 코닝(Corning), 티앤더블유(T&W), 폭스콘(Foxconn), 카사시스템(Casa System) 등에게 최종 납품되는 구조로 사업이 이루어져 있습니다.

회사는 타사 대비 차별화된 기술력을 이용하여 초소형 전송선로 매출처의 다변화를 진행하고 있으며, 특히 RF 신호 누설에 대한 해석, 설계, 시뮬레이션 및 실제 측정 기술에 강점을 가져 글로벌 선도업체 Qualcomm의 BOM에 등재될 수 있었습니다.

이외에도 다양한 기술 상용화 실적이 있는 바, 다음과 같습니다.

순번	연구과제	연구결과 및 기대효과	관련제품	비고
1	밀리미터파 OTA용 CP 안테나	PCB기반의 초광대역 CP 안테나 개발 / OTA 챔버 소형화	안테나	개발완료 및 상용화
2	밀리미터파 OTA용 CP 혼 안테나	광대역 CP 혼 안테나 개발 / OTA 챔버 소형화	안테나	개발완료 및 상용화
3	T&M 안테나	테스트 검증용 안테나 개발 / 서브6 모듈, 시스템 검증용	안테나	개발완료 및 상용화
4	투명 안테나	투명소재의 안테나 개발 / 글로벌 마케팅, 웨어러블 기기 접목	안테나	개발완료 및 라인업 확장
5	초근접 전송모듈 안테나	60GHz 대역 초근접 데이터 전송용 안테나 모듈 개발 / 60GHz 안테나 모듈을 활용한 기술 선도	안테나 및 모듈	개발완료 및 상용화
6	저손실 유연케이블 (~40GHz)	저손실 유연 케이블 개발 / 다양한 T&M 분야에서 사용	케이블	개발완료 및 상용화
7	저손실 유연케이블 (~67GHz)	저손실 유연 케이블 개발 / 다양한 T&M 분야에서 사용	케이블	개발완료 및 상용화
8	고차폐 저중량 유연케이블	저중량 고차폐 유연 케이블 / 항공, 자동차, 방위산업 등 광범위하게 적용	케이블	개발완료
9	고정밀 표준 어댑터 시리즈	다양한 표준의 어댑터 개발 / 다양한 고객확보	커넥터	개발완료 및 상용화
10	엔드런처 커넥터 (~67GHz)	소형구조의 엔드런처 커넥터 개발 / 다양한 고객 및 라인업 확보	커넥터	개발완료 및 상용화

2. 최초 대표주관사와 발행회사가 희망 공모가격 2,900원 을 제시하였으나, 기관투자자를 대상으로 수요예측을 한 결과 1,673.33:1의 경쟁률과 공모가격 상단의 매입가격을 제시하여 최종 발행가액은 4,500원으로 결정되었습니다.

3. 공모물량은 기관투자자 75%, 일반청약자 25% 배정하였으며, 일반투자자에게 배정된 25% 물량을 균등방식과 비례방식 각 50%씩 배정하였습니다. 일반청약자의 경쟁률은 1,568.03:1입니다.

4. 2023.7.19일 한국거래소에 따르면 센서뷰는 이날 공모가(4500원) 대비 182.2% 오른 1만2700원으로 거래를 시작했으며,조정을 거쳐 공모가보다 51.8% 오른 6830원에 거래를 마쳤습니다. (2023.9.15일 현재 5,330원)